日内瓦--(美国商业资讯)--发达国家的经济增长继续稳步回升。受冬季天气恶劣影响，美国经济虽短暂放缓，但总体趋势依然良好。最新数据显示，美国已从冬季的疲软态势中恢复。受惠于外围国家的强劲经济复苏，欧元区经济亦出现改善迹象。此外，各国央行仍旧极为谨慎：欧洲央行和日本央行均已暗示，已做好采取额外的大规模经济刺激举措的准备。美联储逐渐削减资产购买计划（所谓的“退出”），任何加息仍遥不可及。

当今环境有利风险资产，特别是高收益利差。高收益信用违约掉期（CDS）指数显示，高收益信贷的估值具有吸引力。其估值依然偏低，隐含违约率为6.4%。同时，今、明两年的违约率预期仅为2.0%，低于4.0%的历史平均值。考虑到高收益信用违约掉期指数无利率风险，且在所有市场条件下均提供较高的流动性，信用违约掉期利差的价值主张颇具吸引力。

此外，高收益信用违约掉期指数目前与利率期货市场的结算情况一致。这让使用信用违约掉期指数的策略（如联合私人银行的全球高收益策略）于零交易对手风险中获益。另外，通过将操盘设于比欧洲时段较早的美国监管机构日程表，联合私人银行的固定收益团队为其欧洲投资者获得了重大优势——投资者能够在使用信用违约掉期时享受无交易对手风险的每日流动性。

这三年里，联合私人银行全球高收益策略已累计吸引了14.8亿美元的资产，并跑赢了所有对手。有乃于该策略特殊的管理方法。除使用信用违约掉期及其他因素外，该策略还采用了由上至下的投资方式侧重分析宏观经济状况及识别驱动金融市场走势的主题。这有别于与大多数高收益债券基金管理公司所采用的由下至上的投资方式。

通过此方式，管理团队能够根据预期从三个方面调整策略敞口： 对高收益市场的敞口、对美国和欧洲高收益市场的地区敞口，以及利率敞口。自策略推出以来，利率敞口一直非常有限，目前实际为零。 此外，使用信用违约掉期让团队能够拥有独特的定位。该策略是在众多策略中能享受近乎完美的流动性，而传统高收益基金的流动性则通常会受到超过1.5%交易成本的影响。不仅如此，相对于传统债券投资，信用违约掉期还在回报上具有优势。这可以归功于两个因素：首先，债券市场是有限的（需求增长会导致价格上升和回报下降），而信用违约掉期市场没有管理额度限制；其次，与债券不同，信用违约掉期无提前偿付要求，因此能够保存回报潜力。

尽管受利率环境低迷的影响，该策略的一大主要特点，即，利率敞口几乎为零，在2011年至2012年期间实际上起到了相反的作用，但该策略依旧跑赢了其他同类策略。因此，在当前的利好环境下，该策略将继续表现强劲。

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关于联合私人银行(UBP)
UBP 是瑞士私人银行之一且位居资本状况最好银行之列，一级资本比率高达29%。 该行专注于为私人及机构客户提供财富管理服务。 该行总部设在日内瓦，在世界各地20多个国家雇用约1,350名员工；截止2013年12月31日的管理资产规模达877亿瑞士法郎（986 亿美元）。
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