日内瓦 -- (美国商业资讯) -- 全球经济表现弱于预期，但因各大央行继续采取高度宽松的政策，金融市场相对而言未受到这些走势的影响。联合私人银行（UBP）首席经济学家Patrice Gautry表示，“在第一季度经济增长经历疲软之后，我们依然看好经济前景并且预计经济活动在利好消息的支撑下将更加稳固”。得益于经济增长和企业盈利的双双复苏,风险资产-尤其是股票-的势头仍然存在。鉴于此，在2013年年底时设想的情景仍然有效，并且应当会在未来数个季度内变成现实。

全球经济加快增长
经济复苏势得到巩固；美国经济增长情况正在改善，而欧洲已摆脱经济衰退。除了上行周期之外，经济持久复苏的主要因素已落实到位，这得益于发达国家的企业投资和较为稳固的内需。 Gautry预测：“新的生产力周期应当会开始出现，为未来数年内的经济增长提供动力”。美国已恢复其在经济和工业层面以及金融市场方面的领导地位。

一些新兴国家-尤其是中国-正在改变各自的经济增长模式，这将在短期内对经济活动造成拖累，但将在中期内形成利好。我们依然相信，中国当局会确保这一转型在不对全球经济增长造成重大冲击的情况下发生。

仍然偏向于股票
联合私人银行首席投资官Jean-Sylvain Perrig强调称：“美国长期利率上升以及曲线增陡的情形尚未出现”。 我们认为，令许多投资者感到意外的长期利率下跌源于三大现象： 长期债券的强劲空头仓位平仓；令人失望的第一季度经济活动；以及美联储采取比预期更为宽松的态度。

Perrig继续说道：应当要记住的是，这一趋势不会使我们的情景遭受质疑：利率上升的刺激因素是发达国家经济增长势头走强。 在这一框架中，公司债仍然受到青睐，尤其是高收益公司债和新兴国家的外部债务，原因在于利差交易仍然具有吸引力，即使预期回报率不及一年前；因此在这种环境下，久期较短的债券得到推崇。

股票仍然是首选的资产类别。股票的估值水平较高（以绝对值计），这在当前阶段似乎不是一个限制因素，因为企业盈利上升、发达国家的经济活动复苏以及债券价格高企。Perrig总结道：“2014年初以来，我们确实看到从增长型资产到防御性行业的行业轮换；但我们仍然相信，中长期内创新依然是中心主题”。此外，并购数量以及股票回购计划应当会继续支撑股市。

因此，诸如创新等主题（尤其是美国增长型股票）和欧盟及其周边国家仍然受到青睐。新兴市场提供的估值相对较低，但由于企业致力于提升生产力的决心不够，公司盈利出现改善的可能性仍然极为不确定。出于这一原因，我们仍然偏向于发达经济体中的主要股市。

联合私人银行 （UBP）简介
联合私人银行是瑞士领先的私人银行之一，位居资本状况最好的银行之列，一级资本比率高达29%。 银行专注于为私人和机构客户提供财富管理服务。 银行总部设在日内瓦，在全球20多个国家雇有约1,350名员工；截至2013年12月31日的管理资产规模达877亿瑞郎（合986亿美元）。
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