北京--(美国商业资讯)--2021年3月30日，和利时自动化科技有限公司（纳斯达克证券代码：HOLI）（“公司”）发布截至2020年12月31日六个月的部分财务状况及运营结果，以及与2019年同期比较的评论及分析。公司试图“着重强调”部分财务指标，以说服公众相信在当前管理层领导下的公司走在正轨上。然而，仔细分析这些数据反而揭示了在2020年7月前一届管理层人员被罢免后，公司急剧恶化的财务和运营状况。
应收账款大幅上升和净现金流的显著恶化凸显核心业务活动面临的财务困境
截至2020年12月31日六个月的收入为3.248亿美元 ，而同期应收账款增加了8420万美元，2019年同期的收入为2.933亿美元，而应收款项减少了4310万美元。截至2020年12月31日六个月增加的应收账款约占当期收入的26%，而2019年同期应收账款却减少，减小的金额占当期收入的14.7%。尽管在2020年7月至12月间，公司的总资产增长了2.081亿美元，但应收账款的增长却占总资产增量的逾40%。由此可见，公司收入和资产的少量增长在很大程度上归功于应收账款的大幅增长，而这种增长既不可取、亦不可持续。
此外，截至2020年12月 31日六个月的经营活动产生的净现金流仅为5500万美元，而前一年度同期净现金流高达1.094亿美元。公司现金创收能力的急剧恶化，凸显公司核心业务活动面临的财务困境。
成本控制不佳，核心技术投入不到位，净利润下降
公司的销售费用、管理费用及研发费用全面增长，总运营费用增长了1110万美元，增幅达21.4%，显著超出同期收入10.7%的增长幅度。费用如此失衡的增长，反映了公司缺乏成本控制的能力，而该能力对公司的成功至关重要。此外，尽管研发费用增长了18.2%，但公司却未能在核心技术领域进行足够投入。公司最近的披露文件显示，在前一届管理层人员被罢免后，研发板块没有任何新技术或新产品的研发计划。由于公司成本控制不佳且缺乏创新能力，公司的净利润下降了19%。
公司已签约未执行合同额的少量增长完全依赖于前一届管理层人员先前签订的合同
尽管已签约未执行合同额（即已有合同尚未确认收入部分）从2019年底的5.87亿美元增长至2020年底的6.013亿美元，增长率为2%，但截至2020年底仅有1.701亿美元来源于2020年7月至12月之间当期新签约合同额，与截至2019年底同期高达2.367亿美元相比，下降近30%。同时，来源于先期签约尚未执行合同额从截至2019年底的3.503亿美元增长至截至2020年底的4.312亿美元，增长逾23%。很显然，已签约尚未执行合同额的少量增长完全依赖于公司在前一届管理层领导下所签的合同。
摩根大通分析师报告及下调的每股15美元的股价预期
2021年3月30日，摩根大通发布分析师报告，将公司股价预期由每股16.1美元（截至2020年12月21日）下调至每股15美元。摩根大通在报告中称“考虑到1) 来自中国铁路总公司的列车领域采购情况不明朗，2021财年上半年订单量萧条（同比下跌4.2%），且 2) 2021自然年间，中国流程自动化产业需求增长疲软，尤其是对公司影响较大的发电厂流程自动化的支出疲软，因此公司前景堪忧”。分析师报告还提到2021年3月29日公司的股价为12.64美元。
买方团的声明
公司目前的管理层以及董事会显然不知道如何成功运营公司业务。自我们于2021年3月21日发布最近一篇新闻稿，公司的股价进一步下跌。截至2021年4月12日，公司股份收盘价下跌至12.74美元，比由邵柏庆先生、Ace Lead Profits Limited和CPE Funds Management Limited组成的买方团（“买方团”）提议（“本提议”）中所载17.10美元的要约价格低逾25%。买方团坚信17.10美元的要约价格为股东提供了极具吸引力的控制权溢价，此有公司低迷的股价及运营困境为佐证，而摩根大通的现金流折现模型得出的15美元的股价预期也进一步支持了上述观点。
董事会有义务履行其诚信义务，并以符合股东最大化利益的方式行事。为此，董事会应立即召集股东会，使公司股东得以考虑本提议并就此进行表决。鉴于本提议是以公平公正的方式为除买方团之外的所有股东提供了极具吸引力的溢价，并非公司毒丸计划旨在阻止的收购行为，董事会亦应采取全部所需的公司行动使公司毒丸计划不适用于本提议。如不采取上述行动，董事会将发现他们冒有违反对股东负有诚信义务的重大风险。
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