存在衝突的「上市子公司」控股結構導致無收益現金累積超過其市值

AVI提交股東提案，以解決衝突、企業治理、資本效率不彰和價值低估問題

倫敦--(美國商業資訊)--Asset Value Investors (“AVI”)今日宣佈，公司已經向Tokyo Radiator Mfg. Co., Ltd. (TYO 7235)提交了股東提案，以解決存在衝突的「上市子公司」股東架構所導致的一系列問題，例如高於市值的閒置資金。

近四年來，AVI一直都是Tokyo Radiator的股東，提出了一整套建議以提升企業價值。讓我們感到欣慰的是，Tokyo Radiator採納了我們的建議，於2021年4月成立NEV（新能源車輛）策略開發辦公室來投資未來科技，並於2019年任命額外的獨立董事。儘管如此，Tokyo Radiator未能取得足夠的進展來保護其少數股東的利益。

在Tokyo Radiator公司的99億日圓現金餘額中，超過半數都存放於公司的控股股東Marelli Corporation（前Calsonic Kansei）那裡。Marelli是日產關聯汽車零件製造商，在2017年被Kohlberg, Kravis & Roberts (KKR)收購。

AVI行政總裁Joe Bauernfreund發表了以下聲明：

「KKR充分意識到，像Tokyo Radiator這樣的上市子公司受累於因控股股東與少數股東之間的利益衝突而導致的企業治理不善和價值低估現象。

KKR一直都是多項交易的積極參與者和受益者，例如對Marelli的收購，以及分拆上市子公司以消除導致價值缺口的利益衝突。

因此，具有諷刺意味的是，作為Marelli的所有者以及企業治理改革的宣導者，KKR利用其控股股東的地位，犧牲少數股東的利益，將Tokyo Radiator作為其獲取廉價現金的便利工具。

Tokyo Radiator的總裁來自於Marelli，人們不禁要問：誰的利益對於Tokyo Radiator最為重要？Tokyo Radiator的閒置現金高於其當前市值的事實便說明了這個問題。

KKR通常會批評上市子公司將資金放置在控股股東那裡。KKR應保持言行一致。

儘管AVI盡其所能展開建設性的對話，但KKR卻拒絕解決Tokyo Radiator的問題。」

AVI股東在提案中呼籲以特殊派息的形式，將存放於Marelli的55億日圓現金歸還給Tokyo Radiator的股東。

AVI還提議成立審計與監督委員會以及大多數獨立董事提名與薪酬委員會，以改善客觀性，從而幫助應對公司所有權構架本身所存在的利益衝突。

另一項提案則引入基於股票的薪酬系統，旨在以盡量擴大長期盈利能力和企業價值為出發點來制定高階管理層激勵政策。

如需瞭解更加詳細的介紹和AVI的提案，可在AVI的專門網站查閱：www.anindependenttokyoradiator.com。

原文版本可在businesswire.com上查閱：https://www.businesswire.com/news/home/20210518006005/en/

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聯絡方式：

Joe Bauernfreund
joe.bauernfreund@assetvalueinvestors.com